国际油价“滞涨” 为何？俄罗斯能否同意OPEC减产仍受市场“质疑”

 　　3月5日,因全球央行宽松预期,油价维持反弹的走势。美原油现报47.42美元,涨幅1.37%。
　　但总体而言,近三个交易日油价上涨动力明显不足,因公共卫生事件对于经济的负面影响持续,同时市场仍在等待OPEC+减产的消息,有消息称俄罗斯希望维持目前的减产措施至第二季末。

　　同时尽管普氏能源数据显示OPEC的产量即将跌至17年新低,但是基金经理仍在加大原油的看空押注,因市场预期OPEC+减产仍不足以覆盖需求下滑的损失。目前的空单持仓总量较年初增加了2倍。
　　短时间继续关注OPEC会议进展,如果OPEC+未能减产达到100万桶/日,料会加剧油价下行的压力。目前市场的预期是OPEC+可能接受60万桶/日的减产协议,但是沙特可能会自愿额外减产40万桶/日。
　　OPEC产量可能滑向17年新低
　　当OPEC各国部长们周二陆续抵达维也纳进行会谈时,似乎准备将其原油产量削减至近17年以来的最低水平。但一些分析师表示,这还不足以阻止油价进一步下跌。
　　沙特一直在敦促OPEC+延长减产并临时扩大减产100万桶/日。分析人士认为,潜在可能达成的情况是,OPEC+可能接受60万桶/日的减产协议,但是沙特可能会自愿额外减产40万桶/日。
　　利比亚目前绝大部分的产量仍处于下线的状态,而且伊朗和委内瑞拉的产量继续受到美国制裁的限制,基于此普氏能源咨询计算显示,OPEC的产量可能降至约2740万桶/日,较2月创出的十年最低水平2784万桶/日下滑44万桶/日。
　　普氏能源数据显示,如果产量跌至2740万桶/日,这将是自2003年底以来的最低水平,当时伊拉克战争刚刚结束,同时在安哥拉/刚果共和国和赤道几内亚尚没有加入OPEC,而加蓬则和近年的卡塔尔一样刚刚脱离OPEC。
　　同时这一水平将比2016年11月创下的3386万桶/日的历史最高水平低600万桶/日,当时OPEC在2017年1月第一轮OPEC+减产协议生效之前提高了产量。
　　OPEC产量的持续下滑表明OPEC的市场份额正在进一步下滑,同时也表明沙特需要持续减产以支撑油价,因为其雄心勃勃的经济改革计划和近几年GDP增长乏力。
　　总部位于利雅得的Al-Rajhi Capital的分析师在最近的一份报告中称,OPEC最大的石油生产国沙特1月份的经济指标似乎相对健康,但长期的油价下滑可能导致经济存在滑坡的风险。该机构还表示:“如果公共卫生事件的负面影响持续,那么油价下跌可能是一个令人担忧的问题。因为亚洲原油需求将会受到负面影响,这可能会对沙特的整体经济增长造成进一步的拖累。
　　沮丧的需求,2020年或出现萎缩?
　　OPEC将于周四召开部长级会议,而俄罗斯为首的非OPEC产油国伙伴将在周五参与讨论。
　　OPEC+联合技术委员会此前审查了最新的市场情况,一位代表表示,对今年的需求“非常低”感到遗憾,并说该小组已要求OPEC秘书处提供更多数据。
　　普氏能源分析师将其2020年原油需求增长预测在2月中旬下调了近50万桶/日,至86万桶/日。咨询公司Facts Global Energy甚至表示,全球石油需求在2020年实际上将减少22万桶/日,而非此前所预测的只是增长放缓。
　　另一位代表则表示:“我们将在维也纳举行艰难的会议。”
　　据新闻机构KUNA称,科威特石油部长哈立德·法德尔表示,他正在为“马拉松式”的讨论做准备。他拒绝进一步说明抵达维也纳的情况。
　　Medley Global Advisors的分析师Mohammad Darwazah表示,“市场将寻求的不仅仅是沙特超额减产,而是OPEC+携手减产100万桶/日,这才足以推动布伦特原油价格回升至60美元/桶。”
　　自从1月全球公共卫生事件以来,原油价格下跌了25%,原油生产者的预算受到了打击。目前市场对于沙特维持预算平衡的油价预期是83美元/桶,而其他多数产油国的油价目标也需要在65美元至70美元之间,但是显然多数国家都将明显的存在预算缺口。
　　俄罗斯减产行动仍是未知数
　　消息人士表示,在周二维也纳举行的该小组会议上,俄罗斯建议将OPEC+目前的减产措施维持至第二季末。沙特希望第二季度额外减产100万-150万桶/日,同时维持目前210万桶/日的减产幅度直至2020年末。
　　俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)周三稍早曾与沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王谈话。经过三个小时的会谈后,诺瓦克离开了这场联合部长级监督委员会(JMMC)会议。
　　消息人士指出,诺瓦克回国进行更多磋商,将于周五返回参加全体OPEC+会议。OPEC则将于周四召开全体部长级会议。
　　“OPEC希望减产幅度超过100万桶/日,但挑战仍在俄罗斯方面,”一位OPEC消息人士称。
　　知情人士表示,目前正在考虑的一种方案是,OPEC+最多减产150万桶/日。一名熟悉俄罗斯与沙特谈判情况的OPEC代表称,“我们期待在最后一刻达成协议,但协议将要求沙特做出重大让步,以及俄罗斯做出少量让步,如果有的话。”
　　此外据伊朗石油部官方网站Shana报道,伊朗油长赞加内抵达维也纳参加会议时表示,“我相信俄罗斯人会坚持到最后一刻,不降低产量。”
　　一个细节:OPEC禁止记者出席会议
　　一个细节反映了OPEC对于油价下行的担忧情绪。
　　在大多数记者已经抵达维也纳之后,OPEC宣布整个星期都不允许记者进入这座大楼。他们采纳了秘书长的建议,缩短会议时间并限制参加者。
　　会议期间,通常有数百名记者和分析师聚集在秘书处的楼梯间和新闻发布室,会议可能持续数小时,而OPEC尚未透露其将如何公布这一决定。同时OPEC还取消了会前的新闻发布会,转而采用传统的会后新闻发布会。
　　原油空头头寸较年初增加两倍
　　尽管因全球宽松刺激使得市场乐观情绪有所回升,美布两油本周出现明显的反弹。但是对冲基金的情绪依旧悲观。
　　随着看跌押注不断增加,对冲基金显然在为遭受重创的石油市场面临更艰难的时期做准备。研究公司S3 Partners的数据显示,自2月初以来,卖空者的空头头寸增加了逾4.6亿美元,今年年初以来空头头寸增加了两倍。
　　这是自2019年6月石油市场首次陷入熊市以来对冲基金最为看跌的一个举动。这清楚地表明,资金经理们认为能源市场的困境还没有结束。
　　追踪石油和天然气勘探商和生产商的ETF基金XOP的空头头寸已经超过了10亿美元,接近其流通量的一半。

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